De New York Fed overweegt het suikeroompje te worden voor hedgefondsen naarmate die meer in de financiële problemen komen. De Amerikaanse centrale bank neemt niet eens meer de moeite de grootschalige corruptie te verbergen.
Het is blijkbaar niet genoeg voor de Amerikaanse overheid om een
monsterlijk groot belastingvoordeel te geven aan hedgefondsen door hen
in staat te stellen federale belastingen te betalen op basis van "gedragen
rente", wat betekent dat ze een speciale maas in de
wet hebben gekregen om tegen een lager belastingtarief te betalen dan
veel schoolleraren, verpleegkundigen en loodgieters. En nu, volgens
een artikel in de
Wall Street Journal,
overweegt de Federal Reserve eigenlijk haar geldkraan voor super
goedkope repo-leningen aan de handelshuizen van Wall Street verder
open te draaien om ook hedgefondsen daarvan te laten profiteren.
Gekker dan dit kan haast niet.
Van een centrale bank die het mandaat heeft gekregen om een monetair
beleid op basis van maximale werkgelegenheid en stabiele prijzen uit
te voeren, is de Federal Reserve verworden tot een geldschieter voor
de criminele handelshuizen op Wall Street en nu, in potentie, voor de
handel-met-voorkennis/Big Short-hedgefondsen. De Federal Reserve in
New York is totaal de weg kwijt, en misschien wel hun gezonde verstand.
Tenzij, zoals velen vermoeden, de New York Fed gewoon de slecht
vermomde marionet van die ene, rijke procent is.
Berichten over een bailout (reddingsactie) voor hedgefondsen komt op
een moment dat meerdere hedgefondsen en illiquide beleggingsfondsen
hun poorten hebben vergrendeld, waardoor beleggers hun geld niet
kunnen terugkrijgen. Het komt ook na een jaar van gigantische
netto-opnames van hedgefondsen. Even opmerkelijk, volgens Hedge Fund
Research, hebben in de afgelopen twee jaar meer dan 1200 hedgefondsen
hun deuren voorgoed gesloten.
Volgens
een rapport op eVestment
dat hedgefondsstromen volgt, haalden beleggers in het derde kwartaal
van vorig jaar $ 29,37 miljard uit hedgefondsen, waardoor de totale
netto-uitstroom tot en met het derde kwartaal op een
wenkbrauw-fronsende $ 76,86 miljard uitkwam. eVestment meldde
vervolgens dat in oktober
nog eens $ 6,20 miljard
werd opgenomen, waardoor het totaal van het jaar tot dan op $ 83,06
miljard komt.
Die uitstromen komen voort uit meerdere hedgefondsen, die opnames door
beleggers opschortten. In de maand december 2019 hebben York Capital
Management en Southpaw Asset Management barrières opgeworpen die
voorkómen dat klanten al het geld krijgen dat ze hebben opgevraagd.
Juliet Chung van The Wall Street Journal
rapporteerde twee dagen
voor Kerstmis het volgende:
“York, opgericht door mede-eigenaar Jamie Dinan van Milwaukee Bucks,
vertelde klanten donderdag in een brief dat het aflossingen van zijn
bijna $ 2 miljard Credit Opportunities-fonds opschortte voor de
eindejaarsperiode en dat het van plan was om het fonds te gaan
liquideren... Het $ 1,2 miljard grote, in Greenwich, Connecticut,
gevestigde Southpaw vertelde klanten in een brief eerder vorige week
dat het van plan is om 55% van het geld terug te geven dat ze hebben
aangevraagd voor het einde van het jaar. Dat cijfer omvat geen geld
dat investeerders hebben gevraagd dat het bedrijf vasthoudt in een
zogenaamde "side-pocket'"."
Dat angstaanjagende nieuws volgde een even verontrustende brief eerder
in het jaar. Op 3 juni bevroor het $ 4,7 miljard Woodford Equity
Income Fund in het Verenigd Koninkrijk opnames door beleggers. Het
fonds zou in december worden opengesteld voor opnames, maar de Britse
toezichthouder, de Financial Conduct Authority (FCA),
kondigde in oktober aan
dat het fonds niet zal heropenen en in plaats daarvan zal worden
geliquideerd. De FCA heeft een onderzoek lopen naar de zaak. Het
probleem is volgens de FCA dat het fonds illiquide en moeilijk te
taxeren activa had.
Op 4 december kondigde de in het Verenigd Koninkrijk gevestigde M&G
Property Portfolio aan dat het de transacties zou opschorten, en
verklaarde dat het niet kon voldoen aan aflossingen vanwege
moeilijkheden bij het verkopen van commercieel onroerend goed.
Beleggers hadden in de eerste 10 maanden van vorig jaar naar schatting
$ 1,2 miljard uit het fonds gehaald.
Gisteren heeft de Koreaanse hedgefondsbeheerder Lime Asset Management
aangekondigd dat het opnames van zijn verschillende hedgefondsen
opschortte, wat een impact zou hebben van $ 1,7 miljard aan activa. De
hedgefondsbeheerder had eerder vorig jaar gemeld dat hij opnames van $
700 miljoen aan fondsen stopte. Het probleem bij Lime schijnt ook
illiquide activa te zijn.
Ter ondersteuning van onze mening dat een piek in de intrekking van
opnames bij hedgefondsen medeverantwoordelijk is voor het weer
openzetten van de geldkranen naar Wall Street, meldde de
Financial Times op 1
oktober dat de CFO van een "top-10 Amerikaanse bank" had gezegd dat
"we veel liquiditeit hebben. We kiezen er gewoon voor om het niet 's
nachts uit te lenen aan hedgefondsen."
Met een hoge concentratie van reserves bij een handjevol banken,
betekent het op elk gewenst moment wegnemen van één of twee van hen
uit de som simpelweg dat een groot deel van de financiering wegvalt.
Tarieven moeten dan omhoogschieten. Het is nog simpeler dan
wiskunde. De vraag is, waarom zijn die banken niet bereid om te lenen?
Eén reden is zoals gezegd dat (hedge)fondsen opgezadeld zitten et
relatief illiquide, speculatie middelen, waarbij overtollige reserves
moeten worden aangehouden. Een andere aanwijzing is de ondersteunende
rol van grote verzekeringsmaatschappijen, die onbetrouwbare
derivatenovereenkomsten blijven faciliteren - inclusief AIG, één van
de eerste ondernemingen die in 2008 met bailouts werd gered. Toen de
Dow Jones op 3-4 oktober 2008 838 punten daalde, behoorden
verzekeraars tot de grootste dalers omdat ze tegenpartijen zijn in
derivatenhandel bij grote banken. De rol van verzekeraars kan
katalytisch zijn, waarbij aasgieren klaar staan om geld te verdienen
door bedrijven in gebreke te stellen. Hedgefondsen die zich
verzekerden tegen het faillissement van het Britse reisbedrijf Thomas
Cook, bijvoorbeeld, verdienden grof met de US $ 250 miljoen aan credit
default swaps die het bezat.
Afdrukken Doorsturen
