Hoofdrol voor twee grootbanken bij handelsschandaal Federal Reserve

Nieuwe documenten tonen aan dat het handelsschandaal van de Federal Reserve twee van de grootste banken van Wall Street omvat die het controleert: Goldman Sachs en Citigroup.



Aan het einde van de achttiende eeuw verzamelde een aantal mannen zich onder een plataan bij 68 Wall in Lower Manhattan en handelden onderling in aandelen. Zo werkt het tegenwoordig niet. Robert Kaplan, president van de Dallas Fed, moest zijn "meer dan $ 1 miljoen" transacties in een litanie van individuele aandelen en zijn "meer dan $ 1 miljoen" transacties in S&P 500-futures afstaan aan een erkende makelaar bij een geregistreerde makelaar-dealer. Hetzelfde gold voor de Boston Fed-president Eric Rosengren door zijn transacties van $ 1.000 tot $ 50.000 68 keer in 2020 te plaatsen in individuele aandelen en beursgenoteerde Real Estate Investment Trusts (REIT's).

De waarborgen die faalden bij de Dallas Fed en de Boston Fed om te voorkómen dat hun presidenten handelden als hedgefondsen, hadden niet mogen falen bij de door de SEC gereguleerde Wall Street-makelaar-dealers die deze transacties plaatsten. De rekeningen bij de handelsfirma's van deze twee mannen hadden moeten worden gecodeerd om aan te geven dat de mannen regelmatig in contact kwamen met gevoelige, marktveranderende informatie. De aard en het niveau van hun handel had moeten leiden tot de onmiddellijke betrokkenheid van de compliance-afdelingen van de firma's en een stopzetting van de handel.

Nieuw opgegraven documenten plaatsen de megabanken Goldman Sachs en Citigroup van Wall Street nu in het middelpunt van het Federal Reserve handelsschandaal. Zowel Goldman Sachs als Citigroup zijn bankholdings die onder toezicht staan van... u verwacht het al... de Federal Reserve. (Hun broker-dealer units staan onder toezicht van de SEC en andere effectenregelgevers.)
De documenten suggereren dat in plaats van te functioneren als een zakelijke toezichthouder van de banken, sommige Fed-functionarissen bevriend zijn geraakt met Goldman Sachs en Citigroup, en voordelen hebben gekregen van deze onder toezicht staande entiteiten.

Goldman Sachs staat onder toezicht van de Federal Reserve sinds het op 21 september 2008 een bankholding werd om toegang te krijgen tot bailout-fondsen van de Federal Reserve. Ondanks dat Goldman Sachs een onder toezicht staande entiteit is, bezat Robert Kaplan, president van de Dallas Fed, vier eigen producten die door Goldman Sachs werden aangeboden sinds hij bij de Dallas Fed werkte: het Goldman Sachs Financial Square Money Market Fund; het Goldman Sachs Medium Term Managed Corporate Bond Account, het Goldman Sachs Private Equity Fund 2000 (dat niet openbaar wordt verhandeld), en een cryptische investering genaamd Exchange Place LP die is genoteerd op Kaplan's 2015 tot 2020 financiële openbaarmakingsformulieren voor een bedrag van "meer dan $ 1 miljoen.”

Volgens SEC-deponeringen hadden op 28 oktober 2019 1068 personen geïnvesteerd in Exchange Place LP voor een bedrag van $ 2,1 miljard. (Het is onmogelijk om uit de SEC-aanvraag op te maken of dat het bedrag is dat alleen in 2019 is verkocht of het totale bedrag dat is verkocht sinds het product in 2014 is ontstaan.) In tegenstelling tot typische beleggingsaanbiedingen die bij de SEC worden ingediend, is er geen prospectus of aanbiedingsmemorandum dat publiekelijk beschikbaar is om een idee te geven van waar dit Goldman Sachs-aanbod over gaat. Afgezien van ons artikel van vandaag is het een zwart gat in termen van wat het grote publiek ervan weet.

De Dallas Fed heeft feitelijk ontkend dat Exchange Place LP een aanbieding van Goldman Sachs is, en verklaarde afgelopen maandag in een persbericht dat "Toen Rob [Robert Kaplan, de president] bij de bank kwam heeft hij systematisch al zijn persoonlijke bezittingen met betrekking tot financiële instellingen verkocht waarop de Federal Reserve regelgevend toezicht had of anderszins werd beperkt.”

Volgens SEC-deponeringen deelt Exchange Place LP het hoofdkantoor van Goldman Sachs. De functionarissen zijn medewerkers van Goldman Sachs. Het telefoonnummer is het telefoonnummer van Goldman Sachs. Geeft u nu maar uw mening of het wel of niet een  aanbieding van Goldman Sachs is.

Van een onafhankelijke bron die bekend is met de Exchange Place LP hebben wij vernomen dat het een “Exchange Fund” is, ook wel bekend als een “Swap Fund”, dat eigenaren van zeer gewaardeerde aandelen in staat stelt hun aandelen te deponeren in een gediversifieerde portefeuille van andere aangeboden aandelen. door andere eigenaren van gewaardeerde effecten. De deposant van aandelen ontvangt na zeven jaar een evenredig deel van de gediversifieerde portefeuille. Het grote belastingvoordeel is dat de deposant van gewaardeerde aandelen de betaling van vermogenswinstbelasting via dit type product voor onbepaalde tijd kan uitstellen. Even verbazingwekkend: als de belegger de geruilde positie tot zijn dood behoudt, krijgen zijn erfgenamen nog een groot belastingvoordeel van een hogere basis, waardoor ze aan meer vermogenswinstbelasting ontsnappen.

Morgan Stanley staat vermeld in SEC-deponeringen als een van de vele bedrijven die in aanmerking komen om Exchange Place LP te verkopen. We hebben een whitepaper van Morgan Stanley gevonden waarin in algemene termen wordt beschreven hoe Exchange Funds of Swap Funds werken. Zoals typerend is voor de belastingregelingen van Wall Street, is de Exchange Place LP alleen beschikbaar voor vermogende particulieren, ook wel bekend als "Accredited Investors" op Wall Street. De gemiddelde Amerikanen hebben gewoon pech om geen toegang te krijgen tot een dergelijk product.

Robert Kaplan, president van de Dallas Fed, had misschien een heel goede reden om een belang te hebben in een Exchange Fund om vermogenswinstbelasting uit te stellen. Kaplan trad op 8 september 2015 toe tot de Dallas Fed. Hij had eerder 22 jaar bij Goldman Sachs gewerkt en was opgeklommen tot vice-voorzitter. Volgens SEC-deponeringen had Kaplan op 7 februari 2005, acht maanden voordat deze toetrad tot de Harvard Business School, $ 266 miljoen aan aandelen van Goldman Sachs. Veel daarvan werd zeer gewaardeerd.

De voormalige baas van Kaplan en de voormalige CEO van Goldman Sachs, Hank Paulson, had zijn eigen manier gevonden om vermogenswinstbelasting voor onbepaalde tijd uit te stellen op zijn eigen Goldman Sachs zeer gewaardeerde aandelen. Paulson werd minister van Financiën in de regering van George W. Bush en diende onmiddellijk een aanvraag in om bijna $ 500 miljoen van zijn Goldman Sachs-aandelen te verkopen. Er is een vergelijkbare maas in de belastingwetgeving waardoor overheidsmedewerkers die aandelen moeten verkopen om belangenverstrengeling te voorkómen, en ook de betaling van belastingen voor onbepaalde tijd kunnen uitstellen, zolang ze de opbrengst in overheidseffecten of een gediversifieerde portefeuille van beleggingsfondsen plaatsen. The Economist schatte dat Paulson door deze belastingmanoeuvre maar liefst $ 200 miljoen heeft bespaard.

Een vluchtige zoektocht tussen financiële openbaarmakingsformulieren voor rijke overheidsfunctionarissen leverde twee andere mannen op die grote investeringen hadden gedaan in Goldman Sachs Exchange Place LP. Het financiële openbaarmakingsformulier voor 2020 voor Postmaster General Louis DeJoy leverde twee gevallen van Exchange Place LP op, wat neerkwam op $ 2 miljoen tot $ 10 miljoen. (Overheidsfunctionarissen in de VS rapporteren hun activa in een belachelijk breed dollarbereik op hun financiële openbaarmakingsformulieren.) Exchange Place LP verschijnt ook op de financiële openbaarmakingsformulieren van 2016 en 2017 voor het voormalige Republikeinse congreslid uit Florida, Francis Rooney, voor een bedrag dat wordt vermeld als $ 5 miljoen tot $ 25 miljoen.

Minder dan een jaar geleden gaven Goldman Sachs en zijn Maleisische bedrijfsonderdeel toe dat ze samenzweerden om $ 1,6 miljard aan steekpenningen te betalen aan regeringsfunctionarissen in Maleisië en Abu Dhabi om lucratieve deals binnen te halen. De zaak is aanhangig gemaakt door het Amerikaanse ministerie van Justitie. Mag het Amerikaanse ministerie van Justitie nu toestaan dat hooggeplaatste regeringsfunctionarissen en een president van de Federal Reserve Bank "Black Hole-investeringen" van Goldman Sachs bezitten?

Het Media Relations-team van Goldman Sachs wil bevestigen noch ontkennen dat de algemene aard van het aanbod van Exchange Place LP is om vermogenswinstbelasting op gewaardeerde effecten uit te stellen. Een woordvoerder van de groep weigert hierop commentaar te geven.

Kunnen we met zekerheid zeggen dat deze drie mannen met een hoge functie een belastingontwijkingsproduct bezaten? Nee, dat kunnen we niet, maar we kunnen wel zeggen dat er talloze artikelen zijn gepubliceerd over het feit dat Goldman Sachs dit soort Exchange Funds al minstens twee decennia aanbiedt. We kunnen ook stellen dat alles wat iemand bij Goldman Sachs te zeggen had in antwoord op de talrijke vragen het volgende was: "uw informatie over de aard van Exchange Place LP is onjuist. Dat is niet gebeurd."

Ook wil het Media Relations-team van Goldman Sachs bevestigen noch ontkennen dat Robert Kaplan, president van Dallas Fed, zijn aandelentransacties van meer dan $ 1 miljoen èn S&P 500-futures bij Goldman Sachs plaatste. Ook die vraag wordt niet beantwoord. Als deze transacties bij Goldman Sachs waren geplaatst, heeft de compliance-afdeling veel uit te leggen wanneer onderzoekers bij hen aankloppen voor informatie.

De situatie met Citigroup en zijn federaal verzekerde bank, Citibank, is net zo hachelijk voor de president van de Boston Fed Eric Rosengren. Zijn financiële openbaarmakingsformulier laat zien dat al zijn handel plaatsvond op een gezamenlijke rekening met zijn vrouw en dat zijn vrouw een "gedekte lening voor investeringen" had bij de federaal verzekerde Citibank.

Aangezien er geen andere activa dan aandelen en beursgenoteerde REIT's als beleggingen zijn vermeld op het financiële openbaarmakingsformulier van de Rosengrens (dat wil zeggen geen onroerend goed verhuurd, bijvoorbeeld), lijkt het erop dat de "gedekte lening voor investeringen" inderdaad een margelening is om in aandelen te beleggen. Ook de Boston Fed is niet duidelijk in het beantwoorden of de "gedekte lening voor investeringen" een margelening was voor de handel in aandelen. Men geeft alleen dubbelzinnige reacties, zoals dat het "een beveiligde lening voor investeringen van CitiBank in NY" was.

Als u een van de honderdduizenden erkende makelaars op Wall Street zou vragen of een federaal verzekerde, door de belastingbetaler gesteunde, deposito-nemende bank margeleningen kan aanbieden voor aandelenhandel, dan zullen ze u absoluut niet vertellen dat alleen een makelaar-dealer onder toezicht van de Securities and Exchange Commission margeleningen kan verstrekken voor de handel in aandelen.

De 87 jaar oude Securities and Exchange Commission denkt blijkbaar dat dat ook het geval is. Het definieert een margerekening als "een soort effectenrekening waarin uw makelaar-dealer u contant geld leent, waarbij de rekening als onderpand wordt gebruikt, om effecten te kopen (bekend als 'marge-effecten')."

De Regulation T van de Federal Reserve regelt margerekeningen, waarbij initiële leningen worden beperkt tot maximaal 50 procent van de aankoopprijs van de aandelen. Die verordening is getiteld "Credit by Brokers and Dealers".

Wie schetst onze verbazing dat we een webpagina van Citibank vinden die het gebruik van "Margin and Securities Backed Finance" (MSBF) promoot. Op de webpagina staat: "We stellen gekwalificeerde klanten in staat om tegen concurrerende tarieven te lenen tegen beleggingen, waaronder aandelen, contanten en equivalenten, obligaties en beleggingsfondsen." De URL bovenaan deze pagina luidt 'Citibank'. Dat is de federaal verzekerde bank binnen Citigroup, niet de investeringsbank of broker-dealer, die zijn eigen Citigroup-URL heeft.

We hebben ook een Citibank-document uit 2021 gevonden met meer informatie over deze margeleningen. Het document geeft aan dat "gekwalificeerde Citi Private Banking-cliënten mogelijk tegen concurrerende tarieven kunnen lenen tegen een reeks financiële activa, waaronder aandelen, obligaties, geldmiddelen en kasequivalenten, op de beurs verhandelde REIT-aandelen, gestructureerde obligaties, onderlinge fondsen, ETF's, afzonderlijk beheerde rekeningen en hedgefondsen. Doorgaans zijn er geen vastleggingskosten en is er alleen rente verschuldigd als de MSBF-lening wordt opgenomen.”

Het document geeft ook aan dat Citi Private Bank deel uitmaakt van Citigroup, maar dat “Citibank, N.A. (Citi)” – de federaal verzekerde bank – "uw geldverstrekker zal zijn voor deze financiering…."  Als het de Private Bank van Citigroup was die de investeringslening aan de vrouw van de president van de Boston Fed verstrekte, zou dat meer alarmbellen moeten doen rinkelen. De Private Bank van Citigroup heeft een beruchte geschiedenis van ongepaste omgang met buitenlandse staatshoofden.

Dit laat nog een hartverscheurende rode vlag zien: voedt de bank die zichzelf in 2008 opblies de huidige zeepbelmarkt daadwerkelijk door door de belastingbetaler gesteunde deposito's te gebruiken om margeleningen aan de rijken te verstrekken om aandelen op te kopen?
Volgens de Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) had Citibank op 30 juni $ 1,3 biljoen aan deposito's. Dat maakt het opnieuw too big to fail en een strop om de nek van de belastingbetalers.

Na de financiële crash van 2008 werd Citigroup begin 2009 een pennystock (aandeel van < 99 dollarcent). Ondanks het feit dat het duidelijk insolvent was, verstrekte de Federal Reserve geheime leningen aan de bank om het van december 2007 tot ten minste 21 juli 2010 financieel te ondersteunen. (Het is de Federal Reserve wettelijk niet toegestaan leningen te verstrekken aan insolvente instellingen op grond van de Federal Reserve Act.) Toen de Federal Reserve een gerechtelijke strijd verloor en uiteindelijk de volledige omvang van haar bailoutoperatie moest bekendmaken aan de handelshuizen en banken van Wall Street, werd onthuld dat zij (de Fed)meer dan $ 2,5 biljoen aan cumulatieve leningen had verstrekt aan Citigroup tegen een rente die lager was dan de marktrente. Citigroup was de grootste ontvanger van leningen van de Federal Reserve tijdens en na de financiële crash van 2008.

Bovendien heeft het Amerikaanse ministerie van Financiën $45 miljard aan kapitaal in Citigroup geïnjecteerd; er was een overheidsgarantie van meer dan $ 300 miljard op bepaalde activa; en de FDIC gaf een garantie van $ 5,75 miljard op zijn senior ongedekte schuld en $ 26 miljard op zijn commercial paper en interbancaire deposito's.

Eerder dit jaar hoorde het publiek dat banken van Wall Street hun balansen hadden uitgeleend aan hedgefondsen om in het geheim miljarden dollars aan aandelen te verhandelen zonder bekendmakingen aan de SEC of het Amerikaanse volk. In sommige gevallen verstrekten banken maar liefst 85 procent margeleningen, waarmee ze opnieuw hun eigen regels vaststelden en de Fed's Regulation T dwarsboomden. Banken namen meer dan $ 10 miljard aan verliezen als gevolg van het feit dat een van de hedgefondsen - het family office hedgefonds Archegos - opblies.

Gezien deze reeks feiten zouden zowel de Senaatscommissie voor banken als het Amerikaanse ministerie van Justitie onmiddellijk moeten beginnen met het uitvaardigen van dagvaardingen voor handelsgegevens. De Senaatscommissie voor het bankwezen zou binnenkort ook een openbare hoorzitting moeten houden om de beëdigde getuigenissen van de CEO's van Goldman Sachs en Citigroup op te nemen, zodat het publiek de volledige omvang van hun rol in dit handelsschandaal bij de Fed kan begrijpen en hoe de waarborgen van hun nalevingsafdeling dit niet hebben voorkomen.

In een openbaar gepubliceerde brief die vandaag aan SEC-voorzitter Gary Gensler is uitgegeven, heeft senator Elizabeth Warren de voorzitter van de Federal Reserve Jerome Powell laten weten dat zijn plannen om een zelfonderzoek te doen naar het handelsschandaal van de Fed niet door haar zullen worden gesteund. Warren is lid van de machtige Senaatscommissie voor banken die toezicht houdt op de Federal Reserve.

Warren riep de SEC op om "de handel in effecten door hooggeplaatste functionarissen van de Federal Reserve te onderzoeken en te bepalen of een van deze ethisch twijfelachtige transacties mogelijk in strijd is met de regels voor handel met voorkennis."  Warren karakteriseerde de handel door Fed-functionarissen als een weerspiegeling van "een houding dat persoonlijk winstbejag belangrijker is dan het vertrouwen van het Amerikaanse volk in de Federal Reserve."

Op een bepaald punt in de brief klonk Warren alsof ze iemand probeerde weg te jagen die op zoek was naar een pleidooiovereenkomst om een gestreept gevangenispak te vermijden. Ze beriep zich op de mogelijkheid dat een persoon die zich bezighoudt met handel met voorkennis een gevangenisstraf uitzit. Warren schreef het volgende:
"Het is niet duidelijk waarom voorzitter Powell deze activiteiten, die het vertrouwen en de effectiviteit van de Fed aantasten, niet heeft stopgezet. De transacties van de Fed-functionarissen zijn duidelijk in strijd met de Fed-richtlijnen waarin staat dat functionarissen 'alle transacties of ander gedrag moeten vermijden dat zelfs maar de schijn van conflict tussen hun persoonlijke belangen, de belangen van het systeem en het algemeen belang kan wekken'. Ze hadden betrekking op 'het kopen of verkopen van een effect terwijl ze in het bezit waren van materiële niet-openbare informatie' - wat het geval zou kunnen zijn gezien het feit dat Fed-functionarissen routinematig in het bezit zijn van dergelijke informatie - ze hebben mogelijk de regels voor handel met voorkennis van de SEC geschonden.
Dergelijke schendingen kunnen individuen onderwerpen aan civielrechtelijke sancties van 'drie keer het bedrag van de behaalde winst of het vermeden verlies' en strafrechtelijke sancties tot $ 5.000.000 en 20 jaar gevangenisstraf."

In een eerder artikel bepleitten we dat de Amerikaanse Senaatscommissie voor banken een hoorzitting moeten houden en de beëdigde getuigenissen van de CEO's van Goldman Sachs en Citigroup afnemen over de betrokkenheid van hun bedrijven bij de handel door  respectievelijk Robert Kaplan, president van Dallas Fed en Boston Fed-president Eric Rosengren. Deze banken staan onder toezicht van de Federal Reserve en lijken ook centraal betrokken te zijn bij het handelsschandaal rond de presidenten van de Federal Reserve Bank.

Een hoorzitting van de Senaatscommissie voor het bankwezen onder ede zou echter veel sneller een aantal belangrijke, eerste antwoorden aan het Amerikaanse volk opleveren dan maanden, zo niet jaren wachten op de afronding van een SEC-onderzoek. Die informatie kan van cruciaal belang zijn om president Biden te helpen beslissen of hij Powell wil voordragen voor een nieuwe termijn als Fed-voorzitter of dat het tijd is voor een schoonmaakbeurt van de Augiusstal van de Federal Reserve.





[Alle links, bronnen, documenten en meer informatie uitsluitend voor abonnee's]



[5 oktober 2021]

 

Afdrukken Doorsturen