De Amerikaanse grootbank Goldman Sachs heeft in stilte bekendgemaakt dat zijn Dark Pool-activiteiten worden onderzocht door de Amerikaanse autoriteiten - samen met zowat alle andere criminele activiteiten waar het bedrijf van wordt verdacht.
Sinds wij begin 2006 met onze site Economedian begonnen (en eigenlijk
al zo'n zeven jaar daarvóór) lezen we met grote regelmaat Amerikaanse
SEC-dossiers. Onze speciale aandacht gaat dan uit naar het zogenaamde
SEC-formulier 10-Q - een uitgebreid rapport van financiële prestaties
dat elk kwartaal door alle beursgenoteerde bedrijven bij de Securities
and Exchange Commission (SEC) moet worden ingediend. In de 10-Q zijn
bedrijven verplicht om relevante informatie over hun financiën vrij te
geven als gevolg van hun bedrijfsactiviteiten. De 10-Q is over het
algemeen een (nog) niet-gecontroleerd rapport.
We moeten helaas constateren dat de
10-Q die Goldman Sachs op 2 mei bij de SEC
heeft ingediend, voor het kwartaal eindigend op 31
maart 2022, zelfs onze goed gedocumenteerde beoordeling van Wall
Street als een misdaadsyndicaat heeft overtroffen. Goldman Sachs heeft
vrijwel alles wat het bedrijf doet vermeld als doelwit van een lopend
onderzoek, ondanks het feit dat het bedrijf en een dochteronderneming
strafrechtelijk zijn aangeklaagd
door het Amerikaanse ministerie van Justitie in het plunderings- en
omkopingsschandaal dat bekend staat als 1MDB in oktober 2020, waarbij
GS heeft toegegeven schuldig te zijn aan de aanklachten, en moest het
bedrijf meer dan $ 2,9 miljard betalen.
Het goede nieuws is dat de Dark Pools van Goldman Sachs één van de
gebieden is die onderwerp zijn van de SEC-onderzoeken.
Dark Pools - ook wel goedaardige alternatieve handelssystemen of
Alternative Trading Systems (ATS) genoemd - zijn in feite
niet-gereguleerde beurzen die worden beheerd door dezelfde megabanken
op Wall Street die in 2008 het Amerikaanse financiële systeem
opbliezen en de grootste bailout-operatie van belastingbetalers in de
geschiedenis van de VS ontvingen. Radicaal rechts in het Amerikaanse
CONgres is blijkbaar van mening dat ongebreidelde hebzucht en
waanzinnig roekeloos gedrag dat de Amerikaanse economie in de afgrond
stortt, het verdient te worden beloond met minder regelgevend toezicht,
dus aan het bestaan van de Dark Pools is nooit een einde gemaakt.
Het is Goldman Sachs, JPMorgan, UBS, Morgan Stanley, Merrill Lynch en
vele anderen niet alleen toegestaan om honderden op de New York Stock
Exchange en Nasdaq genoteerde aandelen in hun eigen Dark Pools te
verhandelen, maar ze mogen ook de aandelen van hun eigen bank
verhandelen. in hun eigen Dark Pools. De SEC is al jaren
geleden gevraagd hoe het kan dat het legaal is voor een bank om haar
eigen aandelen te verhandelen - mogelijk een tweezijdige markt in die
aandelen creërend omdat sommige van deze bedrijven meer dan één Dark
Pool bezitten. Er is door de SEC nooit een antwoord op gegeven.
De naam van Goldman Sachs' Dark Pool die handelt in de VS heet Sigma
X2. Vroeger heette het gewoon Sigma X. Volgens een
openbaar beschikbaar document
wordt Sigma X nu door Goldman Sachs gebruikt om de Dark Pools aan te
duiden die het opereert in buitenlandse jurisdicties, waaronder Europa,
Japan, Hong Kong en Australië.
Op een "Frequently Asked Questions"-document van Goldman Sachs staat
de vraag "Is SIGMA X een Dark Pool die alleen transacties anoniem
matcht, zonder informatielekken? Of wordt informatie over mijn orders
doorgegeven aan potentiële liquiditeitsverschaffers?” Het antwoord van
Goldman Sachs luidt daarop: “Het matchingproces voor SIGMA X is
volledig intern en SIGMA X zal geen pre-trade-informatie verspreiden
naar interne trading desks of externe tegenpartijen. Uitgevoerde
transacties worden openbaar gerapporteerd indien vereist door de van
toepassing zijnde regels.”
Met andere woorden, dit is een duistere, in onze ogen schimmige, markt
waar pre-trade-koersen niet beschikbaar zijn voor het publiek en
transacties alleen worden gerapporteerd nadat ze in het donker hebben
plaatsgevonden, àls ze al worden gerapporteerd.
Hoe Goldman's Dark Pool functioneert werd beschreven in de Michael
Lewis-bestseller "Flash Boys", en het baanbrekende werk over Dark
Pools door Wall Street Journal-verslaggever Scott Patterson verscheen
in "Dark Pools: The Rise of the Machine Traders and the Rigging of the
U.S. Stock Market" - de opkomst van de machinehandelaren en de
manipulatie van de Amerikaanse aandelenmarkt.
Michael Lewis vertelde het verhaal in Flash Boys over hoe Rich Gates,
de beheerder van een beleggingsfonds, samen met zijn collega's een
test bedacht om te zien of ze een order zouden invoeren in een Dark
Pool en opgelicht zouden worden. Lewis schrijft het volgende:
"Gates en zijn collega's hebben uiteindelijk honderden van dergelijke
tests gedaan, met hun eigen geld, in verschillende Dark Pools van Wall
Street. In de eerste helft van 2010 was er slechts één bedrijf op Wall
Street in wiens Dark Pool de test positief terugkwam: Goldman Sachs.
In de Dark Pool van Goldman Sachs, Sigma X, werd hij iets meer dan de
helft van de tijd dat hij de tests uitvoerde opgelicht.”
Patterson schrijft in zijn boek over Dark Pools dat de Amerikaanse
aandelenmarkt is verworden tot: “pools binnen pools, allemaal
elektronisch verbonden, die een enkele klotsende pool vormen van
duistere elektronische liquiditeit. In 2012 was de hoeveelheid
aandelenhandel die plaatsvond in Dark Pools en internalizers maar
liefst 40 procent van het totale handelsvolume - en het groeide elke
maand... Niemand - echt niemand - wist in werkelijkheid wat er
gebeurde in de ingewanden van dit marktmonster van Frankenstein."
Patterson is zondermeer een expert op het gebied van Dark Pools; maar
om de een of andere reden staat de Wall Street Journal hem toe om
over alles behalve Dark Pools
te berichten.
In het begin van de jaren dertig, na de beurskrach van 1929, deed de
U.S. Senate Banking Committee (Amerikaanse Senaatscommissie voor het
bankwezen) dagvaardingen uitgaan en voerde ze gedurende meerdere jaren
uitgebreide onderzoeken uit naar de handelsstructuur en
handelspraktijken op Wall Street. De onderzoeken van de Senaat waren
gericht op de heimelijke omgang met 'pools', die vandaag zijn
gereïncarneerd als Dark Pools. Het Senaatsonderzoek uit de jaren
dertig vond het volgende:
“Een pool is volgens beursfunctionarissen een overeenkomst tussen
meerdere mensen, meestal meer dan drie, om actief te handelen in één
effect. Uit het onderzoek is gebleken dat het doel van een pool in het
algemeen is om de koers van een effect te verhogen door middel van
onderling afgestemde activiteiten van de poolleden, en hen daardoor in
staat te stellen hun bezit te verkopen met winst voor het publiek dat
door de activiteit wordt aangetrokken of door informatie die over het
effect wordt verspreid. Poolactiviteiten voor een dergelijk doel zijn
onverenigbaar met het in stand houden van een vrije en
ongecontroleerde markt.”
De Senaatscommissie concludeerde in 1934 het volgende:
“De conclusie is onontkoombaar dat leden van de georganiseerde beurzen
die deelnamen aan of activiteiten uitvoerden met betrekking tot het
beheren van pools, terwijl ze tegelijkertijd optraden als makelaars
voor het grote publiek, onverenigbare belangen vertegenwoordigden en
probeerden tegenstrijdige functies uit te oefenen. Toch konden de
beursautoriteiten in deze situatie niets onethisch bespeuren.”
Wat betreft de andere activiteiten waarop Goldman Sachs wordt
onderzocht door de Amerikaanse overheid of wordt genoemd als gedaagde
in een rechtszaak, biedt de 10-Q-aanvraag de volgende informatie:
“[Goldman Sachs] Group Inc. en bepaalde aan haar gelieerde
ondernemingen zijn onderworpen aan een aantal andere onderzoeken en
beoordelingen door, en hebben in sommige gevallen dagvaardingen en
verzoeken om documenten en informatie ontvangen van,
verschillende overheids- en regelgevende instanties en zelfregulerende
organisaties en rechtszaken en verzoeken van aandeelhouders met
betrekking tot verschillende zaken met betrekking tot de activiteiten
en activiteiten van het bedrijf, waaronder:
- "proces voor het aanbieden van effecten en acceptatiepraktijken";
- "beleggingsbeheer en financiële adviesdiensten van het bedrijf";
- "onderzoekspraktijken, waaronder onderzoeksonafhankelijkheid
en interacties tussen onderzoeksanalisten en ander bedrijfspersoneel,
inclusief personeel van investeringsbankieren, evenals derden";
- “transacties met betrekking tot overheidsgerelateerde financieringen
en andere zaken, gemeentelijke zekerheden, met inbegrip van
muuroverschrijdingsprocedures en openbaarmaking van belangenconflicten
met betrekking tot staats- en gemeentelijke klanten, de handel in en
structurering van gemeentelijke derivaten in verband met gemeentelijke
aanbiedingen, regels voor politieke bijdragen, gemeentelijke
adviesdiensten en de mogelijke impact van credit default swap (kredietverzuimswap)
transacties op gemeentelijke emittenten”;
- “het aanbieden, veilen, verkopen, verhandelen en vrijgeven van
bedrijfs- en overheidseffecten, valuta, grondstoffen en andere
financiële producten en gerelateerde verkopen en andere communicatie
en activiteiten, evenals het toezicht en de controles van het bedrijf
met betrekking tot dergelijke activiteiten, inclusief naleving van
toepasselijke regels voor short selling, algoritmische, hoogfrequente
en kwantitatieve handel, het Amerikaanse alternatieve handelssysteem
(dark pool), futures-handel, handel in opties, wanneer uitgegeven
handel, transactierapportage, technologische systemen en controles,
communicatieadministratie en -registratie, handelspraktijken m.b.t.
effectenleningen, prime brokerage-activiteiten, handel in en
vereffening van kredietderivaten en renteswaps,
grondstoffenactiviteiten en metaalopslag, onderhandse
plaatsingspraktijken, toewijzing van en handel in effecten, en
handelsactiviteiten en communicatie in verband met het vaststellen van
benchmarktarieven, zoals als valutakoersen”;
- "handel met voorkennis, het mogelijke misbruik en de verspreiding
van materiële niet-openbare informatie met betrekking tot bedrijfs- en
overheidsontwikkelingen en de effectiviteit van de controles op handel
met voorkennis en informatiebarrières van het bedrijf."
Voor de goede orde: voorgaande opsomming is geen volledige lijst, het
zijn alleen de hoogtepunten.
Ook de betrokkenheid van Goldman Sachs bij de implosie van het family
office hedgefonds Archegos Capital Management in maart vorig jaar is
niet verdwenen. Goldman Sachs meldt het volgende in zijn 10-Q:
“GS&Co. is een van de verzekeraars die als gedaagden zijn genoemd in
een vermeende class action voor effecten, ingediend op 13 augustus
2021 bij het Hooggerechtshof van New York, County of New York, met
betrekking tot de openbare aanbiedingen van ViacomCBS Inc. (ViacomCBS)
van maart 2021 van $ 1,7 miljard aan gewone aandelen en $ 1,0 miljard
aan preferente aandelen. Naast de underwriters omvatten de gedaagden
ViacomCBS en enkele van haar functionarissen en directeuren. GS&Co.
onderschreven 646.154 gewone aandelen die een totale aanbiedingsprijs
vertegenwoordigen van ongeveer $ 55 miljoen en 323.077 aandelen van
preferente aandelen die een totale aanbiedingsprijs vertegenwoordigen
van ongeveer $ 32 miljoen.
De klacht stelt claims onder de federale effectenwetten en beweert dat
de aanbiedingsdocumenten materiële onjuistheden en weglatingen
bevatten, waaronder, onder andere, dat de aanbiedingsdocumenten niet
openbaarden dat Archegos Capital Management (Archegos) een
aanzienlijke blootstelling had aan ViacomCBS, inclusief door total
return swaps waarbij bepaalde underwriters, waaronder GS&Co., naar
verluidt tegenpartijen waren, en waarbij dergelijke underwriters hun
blootstelling aan Archegos niet bekendmaakten. De klacht eist
ontbinding en schadevergoeding in niet nader gespecificeerde bedragen.
Op 5 november 2021 dienden de eisers een gewijzigde klacht in en op 22
december 2021 dienden de gedaagden moties in om de gewijzigde klacht
af te wijzen. Op 4 januari 2022 verzochten de eisers om class
certificering (een representatieve actie of groepsvordering, een vorm
van rechtszaak waarin een grote groep mensen collectief een vordering
bij de rechter indient of waarin een bepaalde klasse verdachten
vervolgd wordt - red.).
[Goldman Sachs] Group Inc. is ook een gedaagde in vermeende
groepsvorderingen inzake effecten die zijn ingediend vanaf oktober
2021 en geconsolideerd in het U.S. District Court voor het zuidelijke
district van New York. De klachten houden in dat Group Inc., samen met
een andere financiële instelling, aandelen heeft verkocht in Baidu
Inc. (Baidu), Discovery Inc. (Discovery), GSX Techedu Inc. (Gaotu),
iQIYI Inc. (iQIYI), Tencent Music Entertainment Group (Tencent),
ViacomCBS en Vipshop Holdings Ltd. (Vipshop) op basis van materiële
niet-openbare informatie met betrekking tot de liquidatie van de
positie van Archegos in respectievelijk Baidu, Discovery, Gaotu, iQIYI,
Tencent, ViacomCBS en Vipshop. De klachten beweren over het algemeen
schendingen van secties 10(b), 20A en 20(a) van de Exchange Act en
vorderen niet-gespecificeerde schadevergoedingen.
Op 24 januari 2022 ontving het bedrijf een verzoek van een vermeende
aandeelhouder op grond van artikel 220 van de Delaware General
Corporation Law voor boeken en bescheiden met betrekking tot, onder
andere, de betrokkenheid van het bedrijf bij Archegos en de controles
van het bedrijf met betrekking tot handel met voorkennis.”
Over Archegos hebben wij
recentelijk nog een artikel
geschreven.
[Alle links, bronnen,
documenten en meer informatie uitsluitend voor abonnee's]
[8 mei 2022]
Afdrukken
Doorsturen
