Drie reuzenbanken hadden op 31 maart voor $ 1,832 biljoen aan leningen uitstaan bij gigantische hedgefondsen.
Het Amerikaanse Office of Financial Research (OFR), de federale
instelling die werd opgericht na de financiële crisis van Wall Street
in 2008 om de blik van federale toezichthouders te ontdoen van
troebelheid en een herhaling van die ramp te voorkómen, heeft
angstaanjagende grafieken op zijn website geplaatst als onderdeel van
zijn “Hedge
Fund Monitor.”
Bijzonder alarmerend is de algemene conclusie dat de grootste banken
van de VS die een federale depositogarantie ontvangen (en die wordt
ondersteund door hardwerkende en wetsgetrouwe Amerikaanse
belastingbetalers) hun kredietverleningscapaciteit gebruiken om enorme
leningen te verstrekken aan louche, gigantische hedgefondsen die
regelmatig de wet overtreden en/of zich bezighouden met buitengewoon
riskant gedrag.
Eveneens zorgwekkend is de vraag of de kredietverstrekking door die
grootste banken aan grote hedgefondsen hun eigen vermogen ondermijnt
om leningen te verstrekken aan serieuze Amerikaanse bedrijven die
actief zijn in de reële economie in plaats van in de financiële
casino-economie van hedgefondsen.
Neem bijvoorbeeld de grafiek hiernaast. Deze laat zien dat slechts
drie megabanken samen $ 1,832 biljoen (!) aan krediet verstrekten aan
"Qualifying Hedge Funds" per 31 maart 2024. Dit
vertegenwoordigde 79% van alle dergelijke leningen, met een totale
waarde van $ 2,31 biljoen. (Zie de grafiek onderaan de pagina.)
"Qualifying Hedge Fund" wordt als volgt gedefinieerd:
“Een Qualifying Hedge Fund is een hedgefonds met netto activa van ten
minste $ 500 miljoen dat wordt geadviseerd door een Large Hedge
Fund Adviser. Netto activa worden individueel of in combinatie met
feederfondsen, parallelfondsen of afhankelijke parallel beheerde
rekeningen gemeten. Large Hedge Fund Advisers hebben volgens SEC
Formulier PF ten minste $ 1,5 miljard aan hedgefondsactiva onder
beheer in één of meer fondsen.”
De grote banken vinden altijd wel een onschuldig klinkende naam voor
hun gevaarlijkste operaties. In het geval van hun enorme
kredietverlening en red-carpet-diensten aan gigantische
hedgefondsen noemen ze het “Prime Broker”-operaties. De rode loper
is in de financiële wereld een speciale behandeling die aan
belangrijke cliënten wordt gegeven.
Het Office of Financial Research heeft de namen van de drie grote
banken die dit enorme, $ 1,8 biljoen geconcentreerde risico met
hedgefondsen hebben genomen, niet vrijgegeven, maar de grafiek rechts
biedt mogelijk een grote aanwijzing over die namen.
Volgens dit verslag van 4 maart
van de Bank for International Settlements bedienden de Prime
Broker-activiteiten van Goldman Sachs (GS), Morgan Stanley (MS) en
JPMorgan Chase (JPM) (allemaal Amerikaanse financiële instellingen die
federaal verzekerde banken bezitten) elk meer dan 1.000 hedgefondsen
in 2022.
Het feit dat het Office of Financial Research deze potentieel
explosieve situatie simpelweg ‘in de gaten houdt’, terwijl de federale
banktoezichthouders waarvoor het zijn onderzoek uitvoert deze
gevaarlijke en incestueuze situatie laten groeien, is gewoonweg meer
bewijs van volledig gekaapte toezichthouders.
Het is niet zo dat federale toezichthouders niet over voldoende bewijs
beschikken dat hedgefondsen en depositobanken een gevaarlijke,
ontvlambare mix vormen.
In het voorjaar van 2021 verloor Credit Suisse $ 5,5 miljard aan de
high leveraged (meer schulden dan gebruikelijk voor de industrietak),
sterk geconcentreerde aandelenposities die het financierde via
gefabriceerde derivaten voor het family office hedgefonds Archegos
Capital Management.
Archegos ging op 25 maart 2021 failliet nadat het in gebreke bleef bij
margin calls aan de banken die zijn transacties financierden. Een
intern rapport voor de raad van bestuur van Credit Suisse door het
externe advocatenkantoor Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison
concludeerde dat Credit Suisse "gericht was op het maximaliseren van
kortetermijnwinsten en er niet in slaagde om Archegos' vraatzuchtige
risicobereidheid in toom te houden en zelfs mogelijk te maken."
Credit Suisse bestaat niet meer. De ondergang werd bespoedigd door de
betrokkenheid bij het hedgefonds Archegos. Credit Suisse werd in maart
2023 in een
'gedwongen huwelijk' en 'uitverkoop'
verkocht aan zijn oude rivaal, UBS.
En natuurlijk was de grootste hedgefondsexplosie aller tijden die van
Long-Term Capital Management (LTCM) in 1998. De voorzitter van de
Commodity Futures Trading Commission destijds, Brooksley Born,
beschreef de gebeurtenis als volgt voor PBS:
“Ik kreeg een telefoontje van het ministerie van Financiën,
waarschijnlijk in het weekend dat het bijna instortte. Dat was in
september '98. En mij werd verteld dat het zeer grote hedgefonds bijna
instortte, dat het $ 1,25 biljoen aan nominale waarde aan OTC-derivaten
had, en dat het slechts $ 4 miljard aan kapitaal had om die enorme
investering te ondersteunen, en dat de markten zich tegen het fonds
hadden gekeerd… zodat het op een zeer grote manier failliet zou gaan….”
LTCM zorgde voor grote paniek op de markt, wat ertoe leidde dat de New
York Fed de banken die de belangrijkste tegenpartijen van LTCM waren,
dwong om ongeveer 3,6 miljard dollar aan kapitaal te injecteren om een
geleidelijke afbouw van het hedgefonds mogelijk te maken.
Tussen 1 september 1998 en 8 oktober 1998 – terwijl de Long-Term
Capital Management-crisis zich afspeelde – verloor het aandeel
JPMorgan Chase 35% van zijn marktwaarde. Andere erg grote banken
kregen ook flinke klappen op hun aandelenkoersen, wat de paniek en
instabiliteit op de markt verder aanwakkerde.
Blijkbaar zijn federale banktoezichthouders niet meer in staat om
lering te trekken uit de lessen uit het verleden.
[Alle links, bronnen, documenten en meer informatie uitsluitend voor abonnee's]