Amerikaanse grootbanken dekken zich in tegen
enorme verliezen
De grootste banken van Wall Street hebben een circulair vuurpeloton
gecreëerd met kredietderivaten en kapitaalhulptransacties – met de
zegen van de Federal Reserve.
Op 11 juni 2015 bracht in de VS het Office of Financial Research
(OFR)
een ontnuchterend rapport uit
over de manier waarop banken hun vereisten om voldoende kapitaal aan
te houden tegen potentiële verliezen, verminderden door
niet-transparante ‘kapitaalhulptransacties’ aan te gaan met mogelijk
twijfelachtige tegenpartijen. De OFR-onderzoekers vatten het probleem
als volgt samen:
“Kapitaalverlichtingstransacties kunnen voordelen hebben voor banken.
Maar zelfs als er sprake is van echte risico-overdracht kunnen deze
transacties zorgen opleveren voor de financiële stabiliteit, omdat ze
de onderlinge verwevenheid vergroten, het kredietrisico omzetten in
tegenpartijrisico en de toereikendheid van het kapitaal voor
investeerders en tegenpartijen verdoezelen. En hoewel
bankentoezichthouders over uitgebreide gegevens over banken beschikken,
beschikken zij mogelijk over minder informatie over de niet-banken die
kredietrisico’s aan die banken verkopen en uiteindelijk het risico van
verliezen dragen.”
Het Office of Financial Research werd opgericht onder de Dodd-Frank
financiële hervormingswetgeving van 2010 om ervoor te zorgen dat de
grootste banken van Wall Street nooit meer de Amerikaanse economie en
het financiële systeem van de Verenigde Staten zouden kunnen
verwoesten – zoals ze in 2008 deden – door zich bezig te houden met
roekeloze derivatenhandel, -transacties en giftige weddenschappen. OFR
omschrijft haar missie als volgt:
“Het is onze taak om een licht te laten schijnen in de donkere
hoeken van het financiële systeem om te zien waar risico’s naartoe
gaan, om te beoordelen hoeveel bedreiging ze kunnen vormen, en om
beleidsmakers te voorzien van financiële analyses, informatie en
evaluatie van beleidsinstrumenten om deze te beperken.”
Begraven in het OFR-rapport van juni 2015 ligt een bom. Toen JPMorgan
Chase in 2012 in Londen voor honderden miljarden dollars aan riskante
derivatentransacties initieerde, met gebruikmaking van deposito's van
zijn federaal verzekerde bank in de VS, probeerde het bedrijf deel te
nemen aan bedrieglijke kapitaalhulptransacties. De waanzin van dit
spel resulteerde in 6,2 miljard dollar aan verliezen bij de bank; een
onderzoek door de FBI; gênante hoorzittingen in de Senaat;
een vernietigend rapport van 300 pagina's
van de U.S. Senate’s Permanent Subcommittee on Investigations;
beschuldigingen van deelname aan “onveilige en ondeugdelijke”
bankpraktijken door het Office of the Comptroller of the Currency;
en de
betaling van $920 miljoen aan boetes
aan de toezichthouders.
Kredietderivaten worden vaak gebruikt in kapitaalhulptransacties. In
een poging om de biljoenen (!) dollars aan kredietderivaten die de
grootste banken van Wall Street gebruiken voor niet-transparante
doeleinden met niet-transparante tegenpartijen te beteugelen, hebben
de FDIC, het Office of the Comptroller of the Currency (OCC) en de
Federal Reserve op 27 juli vorig jaar
een voorstel uitgebracht om
hogere kapitaalniveaus te eisen van banken met $100 miljard of meer
aan activa; (slechts 37 banken zouden getroffen worden). Volgens de
federale toezichthouders zullen de lokale banken helemaal geen
gevolgen ondervinden van de nieuwe voorstellen.
Op 12 september 2023 maakte het bankenkartel zijn woede en voornemen
om niet in te binden kenbaar in een
brief van zeven pagina's. Het
kartel eiste dat de drie federale organisaties alle “bewijsmateriaal
en analyses waarop de agentschappen vertrouwden” zouden overhandigen
bij het maken van het voorstel.
Eén van de ondertekenaars van de brief was het Bank Policy
Institute (BPI), waarvan de
Raad van Bestuur bestaat uit
de CEO's van de grootste banken. BPI wordt voorgezeten door niemand
minder dan Jamie Dimon, voorzitter en CEO van de beruchte "London
Whale" Bank, JPMorgan Chase.
BPI lanceerde vervolgens een advertentiecampagne die de gevolgen van
de kapitaalverhoging op grove wijze verdraaide en beweerde dat het
werkende gezinnen zou schaden. (De grootste banken die het zwaarst
getroffen zullen worden, zijn dezelfde banken die de Amerikaanse
economie in 2008 hebben opgeblazen; miljoenen Amerikanen werkloos
hebben gemaakt; miljoenen werkende gezinnen hebben geruïneerd; een
geheime bailout-operatie van 29 biljoen (!)
dollar hebben gekregen van de Federal Reserve; en
vervolgens grote delen van dat reddingsgeld gebruikten om
bankdirecteuren bonussen van vele miljoenen dollars te geven.)
Zestien dagen nadat het grote bankenkartel zijn brief van 12 september
2023 had gepost waarin het de nieuw voorgestelde verhoging van de
kapitaalregels aanviel, bracht de Federal Reserve een verdacht
getimede aankondiging uit over hoe banken de nieuw voorgestelde
kapitaalregels konden misbruiken, met de zegen van de Federal Reserve,
namelijk door het gebruik van een specifieke stijl van
kapitaalhulphandel. De Federal Reserve
schreef het volgende:
“Bij sommige synthetische securitisaties draagt een door de Raad
gereguleerde instelling het risico van een referentieportefeuille van
blootstellingen op de balans over aan een special purpose vehicle
met behulp van een garantie of een kredietderivaat. Het special
purpose vehicle geeft credit-linked notes (een effect met een
ingebouwde credit default swap waarmee de emittent specifieke
kredietrisico's kan overdragen aan kredietbeleggers) uit aan beleggers,
en de door de Board gereguleerde instelling neemt de contante
opbrengsten van de notes als onderpand ter ondersteuning van de
prestaties van het special purpose vehicle op het garantie- of
kredietderivaat.
“Volgens de kapitaalregel van de Raad kan een door de Raad
gereguleerde instelling de beperking van het kredietrisico van het
onderpand op de referentieportefeuille onder de regels voor
synthetische securitisaties erkennen, op voorwaarde dat de vereisten
in sectie 41 of 141, al naar gelang van toepassing, worden nageleefd
(12 CFR 217.41, .141 ), wordt voldaan en dat de transacties voldoen
aan de definitie van ‘synthetische securitisatie’ (12 CFR 217.2,
‘synthetische securitisatie’).
Het enige dat u moet weten over de bovenstaande twee paragrafen is dat
de woorden ‘synthetisch’ en ‘special purpose vehicle’ en
‘kredietderivaten’ een centrale rol hebben gespeeld bij het instorten
van Wall Street en de Amerikaanse economie in 2008. De Federal Reserve
heeft blijkbaar niets geleerd van de ergste financiële crash sinds de
Grote Depressie.
Laten we voor het meest huiveringwekkende deel van dit verhaal
teruggaan naar 29 september 2022 – bijna precies een jaar voordat de
Federal Reserve haar zegen gaf aan kapitaalhulptransacties met behulp
van kredietderivaten. Op die datum bracht het OFR een rapport uit
met de conclusie: “Bij het
selecteren van tegenpartijen hebben banken de neiging risicovollere
partijen te kiezen.”
Het rapport is geschreven door Dasol Kim, onderzoeksdirecteur bij OFR,
en Andrew Ellul, Visiting Fellow (gasthoogleraar) bij OFR en
hoogleraar Financiën aan de Kelley School of Business van de
Universiteit van Indiana.
In een blogpost vatten ze hun
bevindingen als volgt samen:
“In een
recent werkdocument waarin
werd geanalyseerd welke banken als tegenpartijen kozen op de
over-the-counter (OTC) derivatenmarkt, ontdekten de auteurs dat banken
eerder geneigd zijn risicovollere niet-bancaire tegenpartijen te
kiezen die al sterk verbonden zijn en blootgesteld zijn aan andere
banken, wat leidt tot een nog dichter verbonden netwerk. Bovendien
dekken de banken deze risico's niet af, maar vergroten ze deze eerder
door kredietderivatenswaps tegen deze tegenpartijen te verkopen in
plaats van te kopen. Ten slotte ontdekten de auteurs dat
gemeenschappelijke blootstellingen aan tegenpartijen gecorreleerd zijn
met systeemrisicomaatstaven, ondanks groter toezicht door de
toezichthouders na de financiële crisis van 2008.” [Cursieve nadruk
toegevoegd - red.]
De enige op gezond verstand gebaseerde manier om dit te bedenken is
dat Wall Street opnieuw een circulair vuurpeloton heeft gecreëerd met
het Amerikaanse banksysteem en de Amerikaanse economie als bijkomende
schade.
Om een idee te krijgen van wat er kan gebeuren als een megabank
credit default swaps verkoopt, kunnen we vertellen hoe Howie Hubler,
een bekende obligatiehandelaar bij Morgan Stanley, 9 miljard dollar
verloor. Hubler was één van degenen die al vroeg op derivaten gokten
dat de subprime-obligaties met de laagste rating tijdens de financiële
crisis van 2007-2008 failliet zouden gaan door gebruik te maken van
credit default swaps. Hij kocht bescherming door credit default swaps
op subprime-schulden te kopen. Maar omdat Hubler premies op deze
credit default swaps moest betalen totdat de prijzen instortten,
verkocht hij voor 16 miljard dollar aan credit default swaps op
schulden met een hogere rating, uiteraard om de premies te innen ter
compensatie van wat hij uitbetaalde terwijl hij wachtte. Toen de 16
miljard dollar ook giftig bleek te zijn, verloor Morgan Stanley
minstens 9 miljard dollar.
Volgens een overheidsaudit van de geheime leningen van de Federal
Reserve aan de grootste banken van Wall Street en hun handelsfilialen
van december 2007 tot begin juli 2010, was Morgan Stanley de op één na
grootste ontvanger (na Citigroup) van de geheime bailout-leningen van
de Federal Reserve. Morgan Stanley ontving in totaal $2,04 biljoen (!)
aan cumulatieve leningen van de Federal Reserve; Citigroup ontving 2,5
biljoen (!) dollar aan cumulatieve leningen van de Federal Reserve.
Federale toezichthouders werden betrapt te slapen in de aanloop naar
de financiële ineenstorting van 2008. We kunnen gerust stellen dat ze
nu nog aan het slapen zijn. Volgens het
meest recente handels- en derivatenrapport
van het Office of the Comptroller of the Currency voor het derde
kwartaal van 2023 bezitten slechts vier commerciële banken (JPMorgan
Chase, Citigroup's Citibank, Goldman Sachs Bank USA en Bank of
America) 94% van alle kredietderivaten aangehouden bij 4.600
commerciële banken.
Als u de ultieme definitie van geconcentreerd risico wilt, dan is het
dit.
[Alle links, bronnen, documenten en meer informatie uitsluitend voor abonnee's]
[11 maart 2024]
Afdrukken
Doorsturen
