De Federal Reserve neemt gigantische risico's: aandelenderivatencontracten van federaal verzekerde banken zijn explosief gestegen van $ 737 miljard naar $ 4,197 biljoen sinds de crash van 2008. Een nieuwe crash dreigt....
Tijdens de persconferentie van Jerome Powell, voorzitter van de
Federal Reserve, afgelopen woensdag, beantwoordde hij een vraag van
Brian Cheung van Yahoo Finance. De vraag was: "Het lijkt erop dat
mensen van buitenaf die de financiën misschien niet dagelijks volgen,
aandacht besteden aan zaken als GameStop, en nu Dogecoin. En het lijkt
erop dat er tot op zekere hoogte een interessant bereik is voor
opbrengsten in deze markt - ook in Archegos. Ziet de Federal Reserve
dus een verband tussen lage rentetarieven en een gemakkelijk beleid
voor die dingen, en is er op dit moment een bezorgdheid over de
financiële stabiliteit vanuit het perspectief van de Fed?"
Als onderdeel van Powells lange om de brij heen draaiende antwoord zei
hij het volgende: "Hefboomwerking in het financiële systeem is geen
probleem". Binnen een tel herhaalde Powell zichzelf: "Hefboomwerking
in het financiële systeem is geen probleem".
Het
volledige transcript is
hier - in pdf - te lezen.
Ofwel Powell heeft geen van de kwartaalrapporten gelezen die afkomstig
zijn van het Office of the Comptroller of the Currency (OCC),
een federale toezichthouder van nationale banken, of hij misleidt
opzettelijk het Amerikaanse volk.
Volgens het meest recente "Quarterly Report on Bank Trading and
Derivatives Activities" van de OCC zijn voor het kwartaal dat
eindigde op 31 december 2020, aandelenderivatencontracten bij federaal
verzekerde banken en spaarverenigingen explosief gestegen, van $ 737
miljard (nominale waarde) sinds de banken van Wall Street zichzelf in
2008 opbliezen tot $ 4,197 biljoen (!) nominaal op 31 december 2020.
Dat is een duizelingwekkende stijging van 469% in slechts 12 jaar.
Even verontrustend is het feit dat de OCC specifiek opmerkt dat deze
aandelenderivatencontracten worden aangehouden bij de federaal
verzekerde banken - en niet bij hun investeringsbankafdelingen. Dat
betekent dat de Amerikaanse belastingbetaler ervoor opdraait als deze
derivaten exploderen, zoals de eerdere roekeloze
subprime-derivatenweddenschappen van de banken dat in 2008 deden.
Maar nu komt het ècht gevaarlijke en schandalige deel hiervan. De OCC
merkt op pagina 10 van dit rapport op dat "De vier banken met de
meeste derivatenactiviteit 88,4% van alle bankderivaten bezitten."
Met andere woorden: vier van de 4.989 Amerikaanse banken brengen het
hele financiële systeem in gevaar.
Grafiek 10 van hetzelfde rapport geeft het antwoord op de vraag: over
welke vier banken heeft de OCC het: JPMorgan Chase, Bank of America,
Citigroup's Citibank en Goldman Sachs.
Het is inderdaad waar dat Goldman Sachs een federaal verzekerde bank
mag bezitten, genaamd Goldman Sachs Bank USA. Dat is waar de bank
ervoor heeft gekozen om $ 42,2 biljoen notioneel aan te houden in
verschillende derivatencontracten, inclusief
aandelenderivatencontracten (volgens de OCC).
Hoewel Goldman Sachs Bank USA vrij klein is in termen van deposito's
en op 30 juni 2020 slechts $ 220,7 miljard aan deposito's in handen
heeft volgens de FDIC, staan de andere drie banken - JPMorgan Chase,
Bank of America en Citigroup's Citibank - bovenaan in de top vier van
de lijst van grootste federaal verzekerde banken in de Verenigde
Staten in termen van deposito's, samen goed voor $ 4,8 biljoen.
De andere grote bank qua deposito's is Wells Fargo. Haar blootstelling
aan derivaten is echter exponentieel kleiner dan die van de drie
andere banken.
Zoals de grafiek hier aangeeft, heeft de Federal Reserve, de
regulator van bankholdings, het Amerikaanse volk verzekerd dat deze
banken "een bron van kracht" zijn, en dat hefboomwerking "geen
probleem is" in het banksysteem. Het Wall Street Casino heeft een
enorme hefboomwerking verschaft aan allerlei twijfelachtige
hedgefondsen.
Het publiek ontdekte door de recente implosie van het family office
hedge fund Archegos Capital Management dat banken van Wall Street
hun balans effectief hebben uitgeleend aan hedgefondsen door
derivatencontracten op aandelen te schrijven die een veelvoud aan
voordelen opleveren voor de rijke één procent van de bevolking,
terwijl de Amerikaanse belastingbetaler het risico loopt op een nieuwe
gigantishe bailout van de banken.
De aandelenderivatencontracten, swaps genaamd, verbergen het ware
eigendom van de aandelen voor rapportagedoeleinden. De
13F-deponeringen van de banken bij de SEC vermelden de aandelen alsof
ze eigendom zijn van de banken, terwijl het contract in feite zowel
het positieve als het negatieve van de aandelenkoersprestaties aan het
hedgefonds biedt, terwijl de banken lucratieve vergoedingen innen.
Dit uiterst problematische derivatencontract doet nog drie andere
dingen:
- het stelt de banken in staat de Volcker-regel te vermijden die hen
verbiedt een hedgefonds te bezitten, terwijl ze hun balans tòch aan
een hedgefonds kunnen uitlenen;
- het stelt hen in staat om Verordening T van de Federal Reserve te
negéren, die hen beperkt tot een lening met een initiële marge van
niet meer dan 50 procent van de aankoopprijs van de aandelen;
- en het stelde de banken in staat hun eigen interne broker-dealerregels
over het lenen van geconcentreerde aandelenposities te negéren. Er is
ook de meeslepende vraag wie de vermogenswinstbelasting op deze
aandelentransacties betaalde.
(Zie ons artikel: "Activiteiten
hedgefondsen en grootbanken in VS doen denken aan 2008")
Volgens berichten in de media heeft Archegos mogelijk $ 10 miljard van
zijn eigen vermogen vergroot tot maar liefst $ 100 miljard aan
aandelenposities bij de banken. Toen Archegos niet aan de
margestortingen kon voldoen, moesten de banken in paniek de aandelen
die ze aanhielden verkopen, waardoor de koersen van de aandelen in
sommige gevallen met wel 50% daalden.
Tot dusver hebben banken in totaal $ 10,4 miljard aan verliezen
gerapporteerd in verband met hun transacties met Archegos. En dan te
bedenken dat Archegos slechts één kleine stip is in een gigantische
matrix. James Beech, die in 2019 voor CampdenFB schreef, stelde
"het totale geschatte vermogen onder beheer van family offices" op $
5,9 biljoen met 3.100 van die family offices in Noord-Amerika. Hij
schat dat er "7.300 single family offices wereldwijd zijn".
De Federal Reserve is steeds meer de banktoezichthouder geworden die
leeft in een droomwereld van zijn eigen verzinsels. De flauwe theorie
van de voormalige Fed-voorzitter Alan Greenspan was dat de
bankbestuurders van Wall Street op het welzijn van het land zouden
letten omdat het in hun eigen belang was om dat te doen. Die theorie
leidde tot de grootste crash op Wall Street in 2008 sinds de Grote
Depressie. Toen Greenspan in een hoorzitting werd ondervraagd over de
bijziendheid van de Fed naarmate de problemen binnen de banken
escaleerden, bood Greenspan de miljoenen werkloze en dakloze
Amerikanen zijn simpele verklaring aan: "Ik had het mis."
[1 mei 2021]
Afdrukken
Doorsturen