Na 16 maanden zijn er nog steeds geen arrestaties in het handelsschandaal van de Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve.
The president of the St. Louis Fed spoke at a closed-press, off-record, invite-only event that Citi hosted and asked its clients to.
Aanstaande zaterdag is het alweer 16 maanden geleden dat voormalig
Wall Street Journal-verslaggever Mike Derby een media-storm
veroorzaakte met zijn bericht dat de toenmalige president van de
Dallas Fed, Robert Kaplan, “meerdere miljoenen dollars aan aandelen
had verhandeld in 2020”, een jaar waarin Kaplan een stemgerechtigd lid
was van het Federal Open Market Committee (FOMC) van de Federal
Reserve, waarbij hij toegang had tot voorwetenschap.
Terwijl het handelsschandaal zich verspreidde naar tal van andere Fed-functionarissen,
waaronder Fed-voorzitter Jerome Powell, leek de zaak tegen Kaplan een
uitstekende kandidaat te zijn voor een strafrechtelijk onderzoek door
het Amerikaanse ministerie van Justitie. Kaplan had niet alleen de
beschikking over inside-informatie die hij van de Federal Reserve had
verzameld... hij deed zelf ook marktbewegende uitspraken op televisie.
Uit de handelsgegevens van Kaplan, verstrekt door de Dallas Fed (kort
nadat het artikel van Derby verscheen), werd het duidelijk dat de
aandelenhandel het minste probleem was. Kaplan was ook betrokken
geweest bij een veel brutaler soort handel voor een man die beschikte
over voorkennis.
Met de kennelijke goedkeuring van de toenmalige General Counsel/Ethics
Officer van de Dallas Fed, Sharon Sweeney, die jarenlang haar naam aan
Kaplan's handelsgegevens had verbonden, had Kaplan herhaaldelijk
transacties van meer dan een miljoen dollar geplaatst in S&P
500-futures en deed hij dat dus de hele vijf jaar dat hij bij de
Dallas Fed was geweest.
Met S&P 500-futures kan een individu bijna de klok rond handelen van
zondagavond tot vrijdagavond, terwijl de beurzen in de VS alleen op
weekdagen open zijn van 9.30 uur tot 16.00 uur ET. S&P 500-futures
gaven Kaplan toegang tot directionele weddenschappen over waar de
markt naartoe zou gaan nadat de aandelenmarkt was gesloten, wat
meestal het geval is wanneer de Federal Reserve marktbewegende
aankondigingen doet. Het meest populaire en liquide S&P
500-futurescontract is de E-mini. Een handelaar kan tot 95 procent
hefboomwerking op dit contract krijgen - veel meer dan de 50 procent
hefboomwerking die beschikbaar is voor aandelentransacties.
Er was ook een mistgordijn opgetrokken door Kaplan met de bedoeling de
openbaarmakingsvereisten van de Federal Reserve te trotseren, die hem
verplichtten de specifieke data van zijn transacties bekend te maken.
Kaplan typte gewoon het woord "meerdere" waar de specifieke datum van
elke transactie op het openbaarmakingsformulier had moeten worden
ingevoerd. (In het begin van Kaplans carrière was hij gecertificeerd
accountant voor Peat Marwick Mitchell. Hij had moeten weten dat de
manier waarop hij zijn handelstransacties opsomde in strijd was met de
zeer duidelijke instructies die bij het rapportageformulier waren
geleverd.) Een aantal mainstream media en senator Elizabeth Warren
eisten dat de Federal Reserve de handelsdata van Kaplan zou
overhandigen. De Federal Reserve weigerde.
Kaplan was een geraffineerde Wall Street-veteraan die 22 jaar bij de
criminele organisatie Goldman Sachs werkte en opklom tot de rang van
vice-voorzitter. Als zodanig zou hij zeker hebben begrepen dat het
soort handel dat hij deed, hem zou kunnen onderwerpen aan een
onderzoek wegens handel met voorkennis. (Goldman Sachs heeft geweigerd
informatie te verstrekken of Kaplan zijn handel deed in Goldman Sachs
terwijl hij president van de Dallas Fed was. Het feit dat Kaplan eigen
producten van Goldman Sachs vermeldt als "GS" op zijn financiële
openbaarmakingsformulieren suggereert dat hij in ieder geval een deel
van zijn handel daar in deed.)
Het jaar 2020 bood een ideale gelegenheid voor een ervaren handelaar
(met inside-informatie over acties die de Federal Reserve van plan was
te ondernemen) om grote winsten te maken op de aandelenfuturesmarkt
met kortetermijnhandel, zowel short als long. Als gevolg van de
lockdowns (als gevolg van de pandemie) daalde het Amerikaanse bbp in
het tweede kwartaal van 2020 met 31,4% – de grootste daling ooit
gemeten. In 2020 deed de Federal Reserve op talloze momenten
dramatische marktbewegende aankondigingen van renteverlagingen en de
oprichting van een groot aantal noodleningen en noodmaatregelen die
ervoor zorgden dat de aandelenmarkt omhoogschoot.
Aangezien het er niet op lijkt dat een beursmakelaar die transacties
voor Kaplan uitvoerde, hem erbij gelapt heeft, is de voor de hand
liggende vraag: waarom niet? Was er een tegenprestatie tussen Kaplan
en een handelshuis op Wall Street?
Elke gelicentieerde broker die Kaplan's "meer dan $ 1 miljoen" -transacties
zou hebben geplaatst, is volgens wettelijke regels verplicht om "uw
klant te kennen". De regel stelt dat "elk lid redelijke ijver zal
gebruiken met betrekking tot het openen en onderhouden van elke
rekening, om de essentiële feiten met betrekking tot elke klant en met
betrekking tot de autoriteit van elke persoon die namens een
dergelijke klant handelt, te kennen (en te behouden)."
In dit geval had het "kennen van uw klant" moeten betekenen dat men
verwoed de compliance-afdeling zou bellen op het moment dat een
functionaris van de Amerikaanse centrale bank, die deel uitmaakt van
een van de meest gevoelige, niet-openbare marktinformatie ter wereld,
de instructie geeft om meerdere transacties in S&P
500-futurescontracten uit te voeren waarmee "meer dan $ 1 miljoen"
verdiend zou worden. De S&P 500-futurestransacties van Kaplan hadden
moeten resulteren in een onmiddellijke, alle hens aan dek-vergadering
van de volledige compliance-afdeling van de broker/makelaar. In plaats
daarvan ging de handel meer dan vijf jaar ongehinderd door, volgens de
financiële gegevens van Kaplan.
Elke beursvennootschap moet een compliance-afdeling hebben die
toezicht houdt op de transacties die door haar makelaars worden
geplaatst. De afdeling compliance heeft toegang tot de
persoonsgegevens van elke klant die aangeven wie hun werkgever is,
samen met belangrijke andere persoonsgegevens. Van klanten van wie het
werk betrekking heeft op het hebben van toegang tot vertrouwelijke
marktinformatie, zoals een investeringsbankier of een centrale bankier,
moeten hun transacties nauwlettend in de gaten worden gehouden door
een goed functionerende compliance-afdeling.
Naast de Know Your Customer Rule heeft het FinCEN (Financial
Crimes Enforcement Network) van het Amerikaanse ministerie van
Financiën zijn eigen
Customer Due Diligence Rule (CDD Rule).
Eén van de vereisten van deze regel is dat financiële instellingen
“een specifieke methode of categorisering gebruiken om klanten een
risicobeoordeling te geven; of automatisch categoriseren als 'risicovolle'
producten en klanttypes die in overheidspublicaties worden
geïdentificeerd als kenmerken die de instelling mogelijk aan risico's
kunnen blootstellen.
Elke afzonderlijke beveiliging die in het Amerikaanse handelssysteem
is ingebouwd om ongepaste handel op te sporen, lijkt te hebben gefaald
als het om Kaplan ging. Dat suggereert dat er tal van helpers en
medeplichtigen waren – precies het soort zaak dat thuishoort bij het
ministerie van Justitie, niet bij het bureau van de
inspecteur-generaal van de Federal Reserve, dat rapporteert aan de
eigen raad van bestuur van de Fed. En toch, voor zover het publiek
weet, blijft de Kaplan-zaak in handen van deze tegenstrijdige
onderzoeker.
De Amerikaanse bulldog senator Elizabeth Warren sprak
van een "corruptiecultuur" onder hoge Fed-functionarissen en riep op
tot een onafhankelijk onderzoek naar handel met voorkennis. Maar de
afgelopen 16 maanden heeft het Amerikaanse ministerie van Justitie
alleen maar gezwegen over deze kritieke kwestie van vitaal openbaar
belang.
En ja, het Amerikaanse ministerie van Justitie is de afgelopen 16
maanden overspoeld met fraude- en corruptiezaken die onderzocht moeten
worden. Maar dit is geen klein bier. Het gaat hier om de centrale bank
van de Verenigde Staten waar een verlies van vertrouwen in haar
integriteit het vertrouwen in het Amerikaanse financiële systeem zelf
(verder) aantast.
Op 6 januari vorig jaar zei Dennis Kelleher, de president en CEO van
de financiële waakhond Better Markets, het volgende over hoe de
voorzitter van de Federal Reserve, Jerome Powell (die zelf ook geen
schoon blazoen heeft), het schandaal heeft aangepakt:
“In plaats van dat beschamende gedrag te veroordelen en het
Amerikaanse volk openheid van zaken te geven, heeft de Federal Reserve
zich schuldig gemaakt aan een dekmantel, waarbij ze weigert de feiten
bekend te maken of iemand te straffen. De Fed-voorzitter heeft zelf
herhaaldelijk de handel gebagatelliseerd, zo niet tegengesproken,
waarbij hij onnauwkeurig en misleidend de schuld gaf aan verouderd
Fed-beleid. Nadat hij die openbare standpunten had ingenomen, riep hij
vervolgens alleen op tot een zelfonderzoek van de Federal Reserve door
de interne inspecteur-generaal van de Fed, die door de voorzitter werd
aangesteld en die rapporteert aan de voorzitter. De
inspecteur-generaal van de Fed die de handel onderzoekt, inclusief de
handel van zijn baas, en bepaalt of de vele openbare verklaringen van
zijn baas die iedereen bij de Fed vrijpleiten onnauwkeurig, vals of
misleidend waren, zal weinig of geen geloofwaardigheid hebben."
In een poging om de publieke opschudding over het handelsschandaal van
de Federal Reserve tot bedaren te brengen, heeft de Fed op 18 februari
vorig jaar
formeel nieuwe handelsregels aangenomen voor haar
functionarissen. Maar er zijn verrassende aanwijzingen dat Fed-functionarissen
weer als vanouds aan het werk zijn.
Op 20 oktober vorig jaar bracht Jeanna Smialek, die voor de New York
Times over de Federal Reserve rapporteert, het nieuws dat de president
van de St. Louis Fed, James Bullard, op 14 oktober een besloten
briefing gaf voor klanten van Citigroup – een Wall Street-megabank die
onder toezicht staat van de Fed en die van 2007 tot 2010 de grootste
bailout-operatie in de wereldwijde bankgeschiedenis van de Fed ontving
– een cumulatief bedrag van $ 2,5 biljoen (een biljoen is duizend
miljard) aan geheime leningen, bleek uit gegevens van een Amerikaanse
overheidsaudit.
Against Fed rules? Unclear, though we go through them in the story. Bad look? Definitely, a range of people said. https://t.co/rZXh3dC4Do
Smialek merkte in haar artikel op dat "ongeveer 40 mensen het
evenement bijwoonden, dat een formele agenda had en werd geadverteerd
aan Citi-klanten." Bullard beantwoordde vragen van aanwezigen, volgens
de rapportage van Smialek. Bullard was destijds een stemgerechtigd lid
van het FOMC en had toegang tot insiderinformatie over de
marktbewegende monetaire beleidsmaatregelen van de Federal Reserve.
Op de dag dat Bullard zijn privé-briefing gaf aan klanten van
Citigroup, bracht de president van de Atlanta Fed, Raphael Bostic, een
zeven pagina's tellende verklaring uit waarin hij toegaf dat hij een
groot aantal transacties die namens hem werden uitgevoerd door
handelsfirma's op Wall Street over een periode van vijf jaar, het niet
correct rapporteren van inkomsten uit zijn vermogen op zijn financiële
openbaarmakingsformulieren, de handel tijdens black-outperiodes waarin
handel werd geblokkeerd door de Federal Reserve en het verstrekken van
onnauwkeurige waarden op zijn financiële openbaarmakingsformulieren,
niet juist had opgegeven.
Ondanks deze onthutsende onthullingen heeft de raad van bestuur van de
Atlanta Fed Bostic niet gevraagd om af te treden. (Zie ons artikel:
Opnieuw gesjoemel bij de top van de Federal
Reserve) En tot nu toe lijkt Bullard ook zijn baan te
behouden.
Op 11 augustus vorig jaar vertelde de procureur-generaal van het
Amerikaanse ministerie van Justitie, Merrick Garland, tijdens een
persconferentie aan het Amerikaanse volk: “Het trouwe naleven van de
rechtsstaat is het basisprincipe van het ministerie van Justitie en
van onze democratie. Handhaving van de rechtsstaat betekent de
rechtsstaat gelijkmatig toepassen, zonder angst of gunst.”
Zoals zo vaak mooie woorden, maar de praktijk laat toch een heel
andere realiteit zien.
[Alle links, bronnen, documenten en meer informatie uitsluitend voor abonnee's]
[5 januari 2023]
Afdrukken
Doorsturen